在互联网浪潮中，美元基金是投资的主要力量。然而，在线教育领域崩塌之后，美元基金的命运受到了人们的关注。接下来，将深入剖析美元基金在中国所面临的各种状况。

策略失效危机

一位知名的专注于美元基金成长期的投资人，很悲观地表示，他们长期以来所依赖的Growth/PE策略，可能不再有效。在过去的二十年里，在中国新经济蓬勃发展的浪潮中，美元基金无疑是主流。比如在线教育领域，曾经是众多美元机构重点投资的方向，许多大规模基金都在此投入了大量资金，然而现在这个领域遭遇重创，美元基金原本的投资策略因此受到了冲击。

有数据表明，随着市场发生变化，采用Growth/PE策略的基金，其回报率在持续下降。曾经凭借这种策略能够轻松获得高收益的日子已经一去不复返了，美元基金迫切需要寻找新的盈利方式。

投资领域嬗变

以前在中国市场，美元基金主要投资互联网新经济公司，其退出方式主要是境外股市。人民币基金则更多押注产业端和确定性机会，核心退出方式是A股。像红杉中国、IDG资本等，在2009年创业板开市前后就开始布局人民币基金。

如今，硬科技成了各行业的底层逻辑，美元投资人面临着项目焦虑。此前，他们熟悉的投资领域集中在互联网，现在要转向硬科技领域，项目筛选需要大量调整，投后管理也需要大量调整。

募资态度游移

长期以来，美元基金募集人民币是一种抵抗货币周期的策略，人民币基金成功募集美元基金则像是对团队投资能力的一种背书 。在过去四年里，采访了多位典型的美元投资人，他们对人民币基金的态度模棱两可，虽然重点关注但行动有限 。

华平投资、DCM这类在资本市场颇具声望的美元机构，截至目前都不存在真正意义上的人民币基金 ，它们在是否大规模进入人民币基金市场这一问题上犹豫不决 ，担心改变固有模式会引发更多未知风险 。

两类基金差异

放在过去十年的商业世界里，美元基金和人民币基金在地位与话语权方面存在着明显差异。从薪酬体系这个角度来看，美元基金相对要更高一些。在中后台效率方面，美元基金或许更为高效。在“身份象征”这一点上，在美元基金工作好像更具光环 。

不过现在情况有了变化，创业者在早期的时候倾向于拿人民币，然而要是想拿到大量资金，还是得依靠美元基金。与此同时，在资金操作方面，美元基金更加灵活，它能够直接把股票分给有限合伙人来获取附带权益，人民币基金却没办法这样操作。

出资人心态有变

对于美元基金而言，出资人的心态出现了改变。在人民币基金的LP里，险资、教育基金会以及成熟的母基金相对倾向于长线投资。然而头部美元基金觉得当下最大的挑战并非出资人方面的问题。

出资人对美元基金的态度发生了变化，变得更加谨慎，不再如以往那般轻易投入大量资金。以前，不少美元基金能轻松获取大规模资金，处于高枕无忧的状态，而现在，它们却需要耗费更多精力去维护和吸引出资人。

未来命运未知

如今，美元基金在中国生存所依靠的出资人心态发生了变化，其退出渠道也变了，它的命运已不再仅仅和中概股的涨跌相关。业内人士对此看法存在差异，有人觉得美元基金具备独特优势，能够在变革当中找到新的方向，也有人认为，如果美元基金不尽快调整策略，那么未来在中国市场的空间将会越来越小。

美元基金在中国市场已然来到一个关键的节点，它究竟会就此走向衰落，还是能够绝地逢生，大家都在密切关注，满心期待着结果。

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