FOF的资产组合优势

FOF可以整合多种资产类型，不仅维持了较高的年化收益，还减少了波动。在现实市场中，各类资产表现不一。比如，在股市波动较大时，加入一些债券或其他稳定的资产，有助于平衡整体风险。这就像将鸡蛋分放在不同的篮子里，显著减少了投资的不确定性。

杨鹏将对基金资产进行细致的划分，识别出那些低度或负相关性的资产，以此构建投资组合。比如，那些旨在稳定增长和调整结构的资产，在特定时期内可能会呈现负相关性。这样的组合策略，能够让基金组合在多种市场状况下均能保持良好的表现，进而提升投资的稳定性。

杨鹏投资体系的独特性

杨鹏与众多FOF基金经理的做法不同，他着重从产品本身的设计入手。他首先会确定产品的定位和目标，而不是直接挑选基金经理。在他看来，产品设计对后续的资产配置和组合构建有着决定性作用。举例来说，针对不同的投资目标，他会设计出不同类型的产品。

产品设计若从源头考虑，有助于产品更贴合投资者的需求。以稳重的养老FOF产品为例，这类产品主要面向一年期投资，投资者追求的是稳定的养老收益。杨鹏会据此进行资产配置和组合构建，以保证产品能够满足投资者的投资目标。

FOF产品形式的优势

FOF产品在处理低波动性“偏向债券”类和高波动性权益类产品方面有其独特优势。对于低波动性“偏向债券”类产品，投资者重视风险控制；而对于高波动性权益类产品，投资者则追求收益。这两种产品的投资目标各异，FOF能够有效满足多样化的需求。

针对不同的投资目的，需采取差异化的投资手段。例如，追求低波动的“偏债”型产品，往往提高债券等稳定资产的比重；而追求高波动的权益类产品，则会提升股票等风险较高的资产配置，目的是为了获取更高的回报。基金组合（FOF）则能根据既定目标，灵活调整资产配置。

稳健养老FOF与传统FOF的差异

稳健养老型FOF与常规FOF的投资方法有所区别，关键在于负债期限的差异。一年期的稳健养老型FOF投资者看重的是稳健的养老保障，其产品特点在于低相关性的资产组合。相比之下，传统型FOF可能更看重长期的综合回报。

负债端的久期差异影响权益敞口及波动承受力。稳健型养老FOF的权益敞口较小，注重稳健，因而能承受的波动也较小；而传统FOF为了追求高收益，其权益敞口可能较大，且能承受的波动也较多。

基金选择框架的科学化

杨鹏的基金筛选体系既科学又系统。他会对基金经理在各类资产配置中的波动性进行计算，然后根据过去三年的波动性大小进行排列。这样的量化方法有助于更公正地判断基金经理的投资策略和潜在风险。

不能仅凭换手率高低来判断优劣，需考虑基金经理的投资策略和行业分析。不同行业适宜的投资方法各异，有的行业变动迅速，可能需较高的换手率以把握机会；而有的行业较为平稳，低换手率可能更为适宜。

宏观判断在投资中的作用

杨鹏对研究宏观经济并不特别热衷，但他觉得通过宏观分析可以预见重大转折、规避巨大风险。在面临重大经济政策的调整或宏观经济形势的转变时，宏观分析有助于我们提前做好准备。

宏观环境一旦发生变化，就会对资产间的相互关系产生影响。比如，那些旨在稳定增长和调整结构的资产，在宏观环境变动时，它们之间的关联性也会随之变化。在进行投资时，我们必须关注宏观因素，但绝不能仅凭宏观判断来做决策，而应该综合考虑各种因素来做出决策。

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