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熊市通常被定义为处于普遍悲观以及负面投资者情绪之中的时候，证券价格从最近的高点开始下跌，下跌幅度达到 20%或者更多。这是投资者所面临的痛苦之处，同时也是市场的一个重要节点。
熊市的判定
很多时候，我们会尝试给市场走势贴上熊市的标签。实际上，这种判定带有很强的主观性。就像 David 所说，与其纠结于定义，不如问问自己的感受是否像熊市。在实际情况里，可能并不能仅仅根据价格的下跌幅度来确定是否为熊市，不同投资者的感受差异是很大的。有些投资者在价格还没有达到这个跌幅的时候，就已经感觉自己身处熊市了；而有些比较稳健的投资者，即便价格的跌幅超过了可能被认为是熊市的程度，他们也不觉得是熊市。并且，熊市也不是突然就出现的，它是一个逐渐演变的过程，在不同地区的证券市场中可能会有不同的表现，比如美国和中国证券市场在判定熊市时就会有各自的特点。
投资并非仅依据熊市这一单一概念，有些投资者会把经济大环境、行业发展趋势等因素综合起来考虑。2008 年金融危机期间，投资者通常是在看到股市大幅下跌后才认定熊市已至，而那些提前对经济形势做出预判并发现问题的投资者会更早地采取应对措施。
在熊市中的目标
熊市阶段投资者有两个重要目标。其一要保证自身的生存。因为在熊市期间，各种资产的价格一直处于下跌状态，这就导致投资者的投资组合价值不断地减少。与此同时，投资者的情绪也变得很低落，大家都很担心自己的财富会快速地消失。在 2000 年互联网泡沫破裂之后的熊市里，有很多人都遭遇了投资组合大幅缩水的情况，甚至有的还损失了全部的本金。
另一方面是能够以良好状态进入下一轮牛市。这需要尽量降低投资组合的损失。在熊市中，需要依据自身的风险承受能力，在保守到适度风险的状况之间进行调整。过于激进的投资者在熊市中可能无法承受风险，因为他们在牛市中的投资偏好使他们习惯于高收益高风险的操作，然而熊市环境与牛市截然不同，就像之前有些投资者在牛市热衷于投资高风险的新兴股票，当熊市来临时就难以应对。
简单的初学者策略
对于初学者，有一个较易操作的策略。其一，要挑选低风险资产来进行组合配置。低风险资产在熊市里稳定性较为突出。像国债这类资产，基本不会遭到股市熊市的深度影响。其二，要定期投入固定的预算金额。这就类似于强制储蓄以及持续投入的概念，无论市场如何变化，都要毫无阻碍地投入固定金额。
这种操作在实际生活里，就如同上班族每月拿出固定收入的一部分投到低风险的投资组合中。并且，理想的状况是，把较大比例的投资组合配置到蓝筹资产上。像以太坊以及比特币等，在以往的牛市期间都有着不错的上涨表现。在 2017 年比特币大幅上涨的过程中，许多早期进行配置的投资者获得了极高的收益。因此，提前布局蓝筹资产也是为下一轮牛市做准备。
投资多样化的重要性
投资多样化是合理投资的重要开端。主要目的是分散投资组合的风险，同时限制每种资产的风险。即便处于熊市，不同资产的表现也存在差异。倘若投资者仅将资金集中于一种或几种相似的资产，就极易受到这些资产波动的影响。
在 2015 年的 A 股熊市期间，许多仅投资股票，尤其是中小盘股票的投资者遭受了巨大损失。然而，倘若涉及多种资产，像股票、基金、债券等情况，就会好很多。多样化还意味着不能只关注单个代币，要是进行多样化投资，查看指数更为合适，因为指数代表了一种综合的资产表现趋势。
熊市中的中间策略
中间策略会考虑通过部门轮换来进行投资。不过，详细阐述这一策略的内容超出了本文的范畴。简单来讲，这种策略主要是关注不同板块的轮动投资。因为不同行业在熊市中的表现存在很大的差异。例如，在经济衰退期，部分防御性行业的表现可能相对较好，像消费类中一些与刚需产品相关的企业就属于这类。而资源类等企业的表现可能就会较差。
投资者通过观察能够在稳定的行业之间进行轮流进出的操作。比如一位有经验的投资者，在 2008 至 2009 年的熊市期间，持续地将资金从能源板块转移到消费板块，以此来维持自己的资金状况。在这个过程中，需要考虑诸多因素，像板块内的具体情形、相关的指标、止损与警报的设置以及轮换的时机等。
熊市中的期权交易策略
期权交易策略在熊市里具有独特的优势。比如购买看跌期权，这就如同给标的资产购买了一份保险。简单来讲，无论这个标的资产的价格如何下跌，当跌到一定程度时，由于有看跌期权的存在，就不会再继续损失了。有一些投资者在熊市中持有一定数量的股票，同时还购买了看跌期权，结果在股票价格大幅下跌时，避免了大量的损失。
备兑看涨期权是一种策略，它会牺牲部分潜在的上升空间，以此来换取当前的收入流。在熊市中，由于资产价格不太会大幅上涨，这种策略比较有利。通过卖出看涨期权，投资者可以赚取保费收入，在熊市不稳定的价格波动环境下，这种操作能够维持投资者一定的收益。
对于投资者而言，熊市既有挑战，也蕴含着机会。你是否已为熊市中的投资做好了准备？希望大家能够点赞并分享本文，同时在评论区分享自己的观点。
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